探究美国人投资理财观念 渠道多范围广

贵州省发改委网站日前公布了《贵州省电力体制改革综合试点方案》(下称《方案》)，明确将建立贵州省独立的输配电价体系、组建相对独立、规范运行的贵州电力交易中心、培育社会资本参与的配售电主体等目标。

一段时间以来，我国水电形势向好，水力发电量明显增长。首先，进口煤与国内煤价差进一步拉大。

在其他行业需求不旺的情况下，煤电对煤炭的需求减量所产生的影响是呈倍数显现的。国际煤价的价格优势再次凸显，将使得国内用户采购进口煤的需求进一步增大，从而挤压国内煤炭采购份额，甚至会倒逼国内煤炭降价。这次的煤价上涨，起步快、势头猛，但也大有挂着一档往前冲的味道，时间一长车子就会吃不消。2024年4月25日，进口印尼煤3800大卡华南地区到岸价格为532元/吨，比国内煤贵了2元/吨;进口5500大卡澳大利亚煤炭华南地区到岸价格为830元/吨，比国内煤仅便宜了20元/吨;同样的，印度东海岸地区5500大卡的煤价是850元/吨，与国内煤价相比没有任何价格优势;欧洲市场上6000大卡的煤价是923元/吨，比国内煤价只便宜了37元/吨。这种情况下，再加上水电对煤电的挤占效应，就不是简单的煤炭需求减法那么简单了。

我们知道，进口煤对国内煤价起着重要的调节作用，当进口煤价大幅低于国内煤价时，国内煤价大概率会被动呈现下行走势，反之亦然。具体来看，今年的水电形势较去年有明显改善。此外5月份PMI指数并不理想，整体经济的回暖还需要时间，但可以肯定的是已经在好转，因此非电用煤需求后期预计将呈现稳中有升，但短期增量空间有限。

需求方面，迎峰度夏已然来临，不过电厂实际消耗不足且库存安全，在长协煤拉运及进口煤的补充下，对市场煤的采购不会具有急迫性和连续性，虽然北方地区炎热天气加重，电厂预计将释放一定新增采购需求，但增量仍会比较有限。当前内蒙和陕西地区动力煤供应稳定，山西地区今年以来产量降幅较大，如果想完成全年13亿吨的目标，那么后期存在加大产量的预期，但因为缩减的产量主要为焦煤，而且对一些复产复建的煤矿要求验收从严，所以整体动力煤增量非常有限今年中国宏观经济开局平稳、增长提速，其中，工业生产与制造业投资显著加快，出口的边际改善也发挥了外需的拉动作用，经济运行整体呈现出向好态势。宏观经济持续回升向好，叠加气候因素也将拉动季节性电煤需求回升，预计煤炭需求仍将受到一定支撑。

再次，一揽子化债与超长期特别国债齐推进，支撑经济增长。但是，在安全事故频发的情况下，安全监管也必将趋严，煤炭存在结构性的供需紧张现象。

春节过后，由于对今年春季煤市和煤价走势不看好，大部分贸易商保持低库存策略，手里并未囤多少货;而随着市场预期改善和铁路运费下调刺激，四月中下旬开始，贸易商开始主动提前备货、期盼旺季行情上涨的意愿提升。首先，大规模设备更新与消费品以旧换新政策，推动经济良性循环。从主要耗煤行业看，电煤消费稳定增长，1-4月份，火电增速为5.5%，同比增长1.5%。综合分析，六月中下旬，煤炭市场供、需均存在增长的预期，煤炭供需关系或将总体平衡，市场煤价格以稳为主。

华北、黄淮、苏皖、湖北、陕西、内蒙古、新疆等部分地区高温天气增强;其中，河北、河南、山东部分地区可达40～42℃。六月上旬，受降雨及降温影响，电厂日耗上升空间有限，市场保持震荡行情，港口煤价下跌了4元/吨。随着高温范围逐渐扩大，居民降温解暑用电需求增加，电厂日耗出现恢复性增长，终端采购需求随之提升。本周，预计港口煤价跌幅有限，跌幅大概在2-3元/吨;本周末、最晚下周，煤市将迎来止跌企稳。

迎峰度夏到来之际，煤炭产量将小幅上升，用电量和耗煤量也将增长，有可能出现供需双旺、煤价止跌企稳现象。此外，本周开始，东部和沿海地区降雨时间也逐渐缩短，最高气温回升至33摄氏度，在高温和高湿度的双重作用下，热浪影响也会加大。

五月份，港口煤价累计上涨了50元/吨。目前，上下游库存均在高位，电厂积极消耗高库存之后，补库需求或逐步释放。

其次，房地产新政的实施，推动房地产市场加速复苏，并带动产业链上下游共同受益，推动水泥和钢铁行业的发展，拉动煤炭需求。从气候因素看，六月中下旬，全国大部地区气温较常年同期偏高，用煤旺季特征逐渐显现，多地制冷需求将增多，电厂日耗将随之提升今天到13日，北方多地迎来一次高温天气过程，气象专家表示，北方地区可能遭遇到今年来最强高温。综合中国天气网发布的主要城市高温日历和天气预报，未来三天，北京的最高温度可能连续三天超过35℃，省会级城市中，石家庄、郑州、济南也会出现连续高温，郑州12日的最高温度将冲击40℃。库存方面，今日北方四港库存升至2600万吨以上，较节前上升50万吨。今日，中央气象台发布高温黄色预警。

同时，河南新乡、焦作，山东聊城、滨州等地最高气温也可能达到或超过40℃，其中，河南焦作从明天起气温或连续3天冲上40℃，11日最高气温或达43℃，有可能冲击当地6月最高气温纪录。从今天起，未来三天，华北、黄淮等地的高温范围一步步扩大，或将接近70万平方公里，新疆、河北、河南、山东等地，部分地区最高气温可超40℃，局地将接近或突破6月极值。

同时，近日，江南地区降水增加，梅雨季节已经到来，浙江气象局6月9日宣布全省正式入梅，后续周边其他省份也将陆续入梅。持续的降水必将带动江河湖库来水的增加，促使水电出力增强。

专家表示，此轮高温具有范围广、强度强、持续时间长的特点，预计14日起，随着冷空气南下，上述地区的高温天气将逐渐减弱消退。节后首日，港口市场多为观望，卖方多在挺价，买方继续按兵不动，煤价上继续与上周持平。

产地方面，非电用煤采购出货顺畅，整体来看产地煤价目前较为稳定，涨跌调整根据煤矿拉运情况正常调整上旬，环渤海港口煤炭调入、调出量环比均小幅减少，港口库存走势相对平稳。本月上旬，沿海电厂日耗处于低位，煤价保持低位震荡，几乎纹丝不动，出现涨不动，跌不下来的走势。调入方面，进入六月份后，多起煤矿事故，叠加安全生产月、环保检查等因素制约，产地安检趋严;同时，发运依旧倒挂，贸易商发运到港积极性不高，导致集港货源减少，且到港煤车主要为长协煤。

预计本周后半程，煤价将止跌企稳，市场逐渐走出低谷。主要原因如下：首先，南方阴雨连绵，气温较往年同期偏低，且水电出力保持增长;其次，宏观经济运行仍存压力，需求不足和地产拖累的问题较为明显，一定程度上抑制了工业用电量的提升;再次，在电厂库存充裕、进口煤及江内货源较北港煤有价格优势，终端多选择观望，减缓市场煤采购。

本周开始，随着南方天气转热，民用电负荷拉起，电煤消耗加快，部分电厂或将增加市场煤采购数量。今年夏季高温天气来得偏晚，南方多地气温较常年同期偏低，民用电负荷一般。

调出方面，终端电厂及南方接卸港库存均在高位，且用电负荷偏低，北上拉运需求不强，环渤海港口调出量减少。但受高成本叠加产地市场活跃等因素支撑，港口报价维持坚挺。

最要命的是，进口煤即期货多、华南各港口场地和泊位紧张，卸货困难，部分到港重船存在滞期等待的情况，对市场产生了不利影响。港口煤价持续走稳，终端观望情绪浓厚;叠加进口煤集中到港，南方港口卸货压力较大，存在船舶压港的现象，用户派船北上采购的积极性很差，环渤海港口锚地船舶数量降至历史低位，其中秦港下锚船一度降至13艘。而工业用电量提升有限、汛前雨水充足、龙舟雨提前到来、水电发力增加以及西南地区特高压清洁电力强势输入，造成沿海电厂日耗上升缓慢，沿海八省电厂日耗长时间处于180万吨以下的低位水平，且电厂库存偏高，几乎无补库需求。以上原因造成，下游整体采购意愿偏低，沿海市场运输需求持续萎缩，运力供给过剩情况加剧，电厂接货价格不断下调

就这一两年煤炭贸易这行当必将出一两个皮带哥。贸易商目前被三明治效应冤魂缠腿，上面煤矿吃肉不吐骨头，下面客户连吃带拿不留利润，中间同行竞争如恶狗争糠，所有的市场风险全部交给贸易商，贸易商每天一睁眼最少一两万的硬开支，所以现在的煤炭市场比抗日战场还残酷。

节后产地煤价以涨为主，小部分煤矿下跌。有老板问现在是个什么情况?道爷认为现在的产地煤价基本在30元上下做震荡，由于暂时没有新的需求出现，稍有幅度的上涨还看不到，基本还是以贸易商参与为主，煤价涨个三十元左右，成本高了就不敢动了，跌个三十元左右又觉得有性价比了，再派车，由此上下拉锯，反复震荡。

这两天应该是贸易商比较难受的时候，有货的等涨价，没货的等跌价，但是煤炭市场的天平没有偏向于有货的，也没有偏向于没货的这一降价举动无疑将对沉寂多时的煤炭行业产生不小的影响。